誰(shuí)來(lái)接盤(pán)團(tuán)購(gòu)
10月19日，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站24券在其官網(wǎng)突然發(fā)表聲明，宣布公司暫時(shí)進(jìn)入“長(zhǎng)假期”，CEO杜一楠(微博)公開(kāi)指責(zé)投資方撤走240萬(wàn)美元資金。這是繼團(tuán)寶網(wǎng)之后，又一家曾經(jīng)位列Top10的一線團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站轟然倒下，留下一部投資方與創(chuàng)始人聯(lián)袂主演的“宮心計(jì)”。
曾經(jīng)擠破了腦袋想要往團(tuán)購(gòu)行業(yè)里扔錢(qián)，如今卻巴不得及早脫身，在行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)遲遲不到的境況下，資本方正在蠢蠢欲動(dòng)。想上岸，卻搶不到船票，這或許是眾多身陷團(tuán)購(gòu)苦海的VC/PE們面臨的窘境。
資本的套現(xiàn)沖動(dòng)
去年11月，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)業(yè)老大拉手網(wǎng)赴美IPO，結(jié)果在原定上市日的前4天，宣告擱淺。這對(duì)于整個(gè)國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)行業(yè)來(lái)講可謂當(dāng)頭棒喝。更糟糕的是，團(tuán)購(gòu)鼻祖Groupon因?yàn)樨?cái)務(wù)涉嫌造假和商業(yè)模式遭質(zhì)疑而股價(jià)狂跌，市值竟然在一年間縮水七成。
不足半年，華爾街對(duì)于團(tuán)購(gòu)的態(tài)度就從極力熱捧到冷眼相待，這讓VC/PE們猝不及防，更讓已經(jīng)在里面砸了重金的他們后脊發(fā)涼。
“最好的退出渠道當(dāng)然是上市，獲利最多;如果上不了市，那退而求其次就是并購(gòu)，賣(mài)給其他的機(jī)構(gòu);如果并購(gòu)也不行，就只有讓這個(gè)企業(yè)做到盈利，每年拿分紅�！蹦炒笮惋L(fēng)投的投資經(jīng)理告訴記者，VC/PE的獲利渠道無(wú)外乎這三類。
問(wèn)題是團(tuán)購(gòu)的IPO之路已經(jīng)被基本堵死，并購(gòu)?fù)顺鲆残璧却龝r(shí)機(jī)，大規(guī)模盈利更是遙遙無(wú)期，不少資本方開(kāi)始對(duì)團(tuán)購(gòu)這門(mén)生意失去了耐心，這其中就包括了24券的主要投資方馬來(lái)西亞成功集團(tuán)。
知名IT評(píng)論人魏武揮表示，“去年融資的時(shí)候，團(tuán)購(gòu)的估值還很高，有些投資方現(xiàn)在雖然想退出，可是又不愿意賤賣(mài)，所以很難出手。”
即使有人愿意接盤(pán)，今年恐怕也是有心無(wú)力。在上周舉行的清科CEO高成長(zhǎng)企業(yè)CEO峰會(huì)上，清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東(微博)公布了他們最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：今年前三季度，VC和PE的募資同比下降70%，VC投資下降了60%-70%，PE投資下降了近40%。
“創(chuàng)業(yè)公司也非常不容樂(lè)觀，過(guò)去5年中，沒(méi)有一年像今年這樣讓我們投資界如此飽受壓力。”倪正東坦言，自己從1995年創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在，覺(jué)得今年是整個(gè)市場(chǎng)上聽(tīng)到負(fù)面消息最多的一年。
這些負(fù)面消息中，大概也包含了這樣一條：2012年接近尾聲，獨(dú)立團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站依舊未打破“零融資”的尷尬局面。
正是在這樣的背景下，潛在的新投資者出現(xiàn)，讓馬來(lái)西亞成功集團(tuán)“喜出望外”，在看到“出逃”希望后，他們要求削弱創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股權(quán)，來(lái)為自己爭(zhēng)取更大的利益，而創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)此極為不滿。雙方僵持不下，并最終導(dǎo)致CEO杜一楠選擇了“罷工”來(lái)向投資方施壓。
要規(guī)模還是要利潤(rùn)
投資人與創(chuàng)業(yè)者“共同進(jìn)退”，在利益面前，或許只是個(gè)天真而美好的愿望罷了。
在團(tuán)購(gòu)行業(yè)遲遲無(wú)法盈利的境況下，投資人和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的關(guān)系有點(diǎn)“貧賤夫妻百事哀”的味道。對(duì)于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，無(wú)法盈利意味著得不停地向投資方“伸手要錢(qián)”，這也讓他們?cè)跔?zhēng)取利益分配時(shí)處于難以避免的弱勢(shì)。
有意思的是，就在本月初，一直頂著“燒錢(qián)”名號(hào)的團(tuán)購(gòu)行業(yè)還曾經(jīng)試圖為自己正名。滿座網(wǎng)宣布9月實(shí)現(xiàn)“1元”盈利，率先走出行業(yè)只虧不賺的困境。行業(yè)老大美團(tuán)網(wǎng)也表示，將在年底前實(shí)現(xiàn)盈利。
團(tuán)800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛對(duì)此仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度：“盈利要看財(cái)務(wù)上怎么計(jì)算，一個(gè)月或者一個(gè)季度的盈利還不能說(shuō)明問(wèn)題。”
國(guó)內(nèi)所有團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站中，唯一可以查到公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的是糯米網(wǎng)，因?yàn)槠淠腹救巳司W(wǎng)已在美國(guó)上市。根據(jù)人人網(wǎng)Q2的財(cái)報(bào)，糯米網(wǎng)當(dāng)季營(yíng)收360萬(wàn)美元，虧損720萬(wàn)美元，虧損主因是運(yùn)營(yíng)費(fèi)依舊高企，達(dá)到1040萬(wàn)美元。
實(shí)際上，今年團(tuán)購(gòu)行業(yè)已經(jīng)在努力控制成本。去年Q4財(cái)報(bào)中，糯米網(wǎng)取得270萬(wàn)美元營(yíng)收的代價(jià)是花費(fèi)了1190萬(wàn)美元運(yùn)營(yíng)費(fèi)，屬于“賺1個(gè)花4個(gè)”，現(xiàn)在是“賺1個(gè)花3個(gè)”，已經(jīng)有明顯進(jìn)步，可惜，這距離盈虧平衡仍是“十萬(wàn)八千里”。
根據(jù)團(tuán)800的統(tǒng)計(jì)，糯米網(wǎng)目前單月?tīng)I(yíng)收接近2.5億元，僅次于美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)和窩窩團(tuán)，位列行業(yè)第四，因此數(shù)據(jù)的參考價(jià)值很高。
“各家的運(yùn)營(yíng)效率肯定有不同，但大家的模式仍然類似，因此總體盈利能力不可能天差地遠(yuǎn)，否則這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束了�！焙》治稣f(shuō)。
在胡琛看來(lái)，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)業(yè)的盈利困境，一大因素是輸在了起點(diǎn)上�！霸诿绹�(guó)，Groupon和商戶之間是四六分成，而國(guó)內(nèi)，上來(lái)就是一九分成，最惡性競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站甚至不分成，貼錢(qián)給商戶�！�
然而，在行業(yè)仍有眾多玩家的情況下，誰(shuí)都不敢貿(mào)然提高分成比例。5%-8%的低毛利讓團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站在要規(guī)模還是要利潤(rùn)之間痛苦糾結(jié)。
以滿座網(wǎng)為例，盡管實(shí)現(xiàn)了“噱頭味”十足的“1元”盈利，但代價(jià)卻是銷售規(guī)模從“億元級(jí)”滑落至“千萬(wàn)級(jí)”，試圖向商家多收錢(qián)的結(jié)果是大量商家的流失。去年8月，滿座網(wǎng)的月銷售額是1.04億，屬于當(dāng)時(shí)7家“億元俱樂(lè)部”成員之一，和美團(tuán)幾乎在同一起跑線上，而如今，其5300萬(wàn)的銷售規(guī)模不及美團(tuán)的十分之一，在行業(yè)內(nèi)排位第八。
“他們當(dāng)然是想在資本寒冬里先保證自己‘活下來(lái)’，可是互聯(lián)網(wǎng)世界講究贏者通吃，這么做還是很危險(xiǎn)，簡(jiǎn)單的開(kāi)源節(jié)流已經(jīng)很難拯救團(tuán)購(gòu)了。”上述投資經(jīng)理說(shuō)。
24券燒錢(qián)縮影
本報(bào)記者 徐婷 上海報(bào)道
如果有一天杜一楠想把自己這兩年來(lái)的境遇寫(xiě)成一個(gè)劇本，那劇情一定相當(dāng)精彩。
在大多數(shù)80后眼里，同齡人杜一楠的經(jīng)歷絕對(duì)讓人羨慕。1983年出生，2001年考入美國(guó)麻省理工，2006年在知名私募基金KKR做分析師，2008年被哈佛和斯坦福同時(shí)錄取，最終選擇哈佛，一年之后，杜一楠將美國(guó)剛興起的Groupon帶回了中國(guó)。
2010年，中國(guó)電子商務(wù)的宗師級(jí)人物馬云(微博)主動(dòng)約談杜一楠，與其探討團(tuán)購(gòu)?fù)顿Y，當(dāng)年9月，馬云還邀請(qǐng)杜一楠作為淘寶年會(huì)的嘉賓。2011年，杜一楠的融資也很順利，A輪獲得馬來(lái)西亞成功集團(tuán)投資，B輪又獲得美國(guó)偉高達(dá)及鼎暉的投資。不到5個(gè)月，24券就拿下超過(guò)3000萬(wàn)美元現(xiàn)金。
正是源于投資而風(fēng)生水起的24券，倒在了這里就顯得并不稀奇，糾紛的焦點(diǎn)是新融資進(jìn)來(lái)后，股權(quán)如何重新分配。
“自己設(shè)計(jì)的利益分配模型是給予創(chuàng)始人杜一楠8%優(yōu)先股、管理團(tuán)隊(duì)2%優(yōu)先股，但杜一楠希望其所占份額能達(dá)到25%，因此僵持不下�！贝蠊蓶|馬來(lái)西亞成功集團(tuán)表示。
杜一楠?jiǎng)t向媒體表示，投資方所給的利益遠(yuǎn)不像其所說(shuō)的那樣，實(shí)際情況遠(yuǎn)超出管理層的承受范圍。而且，新的融資是其個(gè)人拉來(lái)的，原有股東在此過(guò)程中未作貢獻(xiàn)，按照行業(yè)慣例，杜一楠認(rèn)為自己有理由獲得更多優(yōu)先股。
無(wú)法盈利、燒錢(qián)兇猛、投資人不滿，裁員、干涉業(yè)務(wù)、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不滿，雙方矛盾激化，無(wú)論是今天的24券，還是年初的團(tuán)寶網(wǎng)，陷入的都是這樣一種惡性循環(huán)。要解開(kāi)這樣的難題，對(duì)于今年還不滿30歲的杜一楠來(lái)說(shuō)，實(shí)在太困難了。
當(dāng)時(shí)，不少投資方對(duì)于團(tuán)購(gòu)燒錢(qián)換規(guī)模的做法也持容忍甚至鼓勵(lì)的態(tài)度，但這實(shí)在是個(gè)無(wú)底洞。
杜一楠承認(rèn)，他們的反應(yīng)慢了，原以為去年9、10月還能融到錢(qián)，所以在6、7月還有人愿意投錢(qián)的時(shí)候放棄了機(jī)會(huì)，反而希望繼續(xù)燒錢(qián)做大規(guī)模以獲得更高的估值。
24券2011年底人員規(guī)模高達(dá)4500人，今年初就迅速縮減至1000人，壓縮成本后，雖然虧損大幅收窄，可是規(guī)模也一落千丈。而且，經(jīng)過(guò)幾輪融資后，杜一楠已經(jīng)喪失了對(duì)公司的控股權(quán)，即使想轉(zhuǎn)型，也缺乏各種資源的支撐。
是繼續(xù)被資本驅(qū)逐，還是帶領(lǐng)這艘千瘡百孔的船重新起航，不知道年輕的杜一楠心中是否有了答案。
10月25日消息，就24券投資方與F團(tuán)接觸出售一事，杜一楠回應(yīng)稱，高朋在考慮范圍內(nèi)，但也開(kāi)放性地接觸其他合作者。此外，24券團(tuán)隊(duì)與老股東的關(guān)系正在迅速恢復(fù)之中。
走在半路上的3000家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站
本報(bào)記者 徐婷 上海報(bào)道
根據(jù)團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航網(wǎng)站團(tuán)800的統(tǒng)計(jì)，雖然今年以來(lái)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站數(shù)量持續(xù)下滑，但截至8月底，目前在運(yùn)營(yíng)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站仍有2938家，數(shù)量之多，依舊驚人。24券倒在了半路上，那誰(shuí)能走到終點(diǎn)呢?
小的有活法，大的求收購(gòu)
“三千家中有大量沒(méi)有風(fēng)投進(jìn)入的小網(wǎng)站，它們的活法和大網(wǎng)站完全不同。”團(tuán)800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛表示。
據(jù)他所知，小網(wǎng)站大體有三類：一類是三四線城市的“地頭蛇”，大網(wǎng)站很難有效滲透;第二類是攝影寫(xiě)真等垂直行業(yè)的店鋪，他們跳開(kāi)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，自己注冊(cè)域名辦團(tuán)購(gòu)活動(dòng);第三類是淘寶賣(mài)家，他們通過(guò)建小團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，往自己的店鋪帶流量。而這其中，又屬第三類最多。
在胡琛看來(lái)，小團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，還將大量存在。
真正急尋出路的，是那些像24券一樣，想做成“大賣(mài)場(chǎng)”的大型團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站，這才是風(fēng)投的重災(zāi)區(qū)。如今上市幾乎無(wú)望，“求收購(gòu)”是否可行呢?
據(jù)記者了解，除了開(kāi)心團(tuán)聯(lián)手F團(tuán)，趕集團(tuán)交給窩窩團(tuán)這類“代運(yùn)營(yíng)”形式的合作外，團(tuán)購(gòu)行業(yè)目前為止真正稱得上收購(gòu)的，只有F團(tuán)和高朋(Groupon)的合并，而且這場(chǎng)合并是因?yàn)閮杉业耐顿Y方都是騰訊。
胡琛說(shuō)：“在團(tuán)購(gòu)業(yè)內(nèi)部求收購(gòu)并不容易，因?yàn)橘I(mǎi)方要看是否可以產(chǎn)生‘1+1>2’的效果，目前各網(wǎng)站的用戶群和商戶資源幾乎是重合的，很難產(chǎn)生互補(bǔ)效果�！�
知名IT評(píng)論人魏武揮認(rèn)為，撇開(kāi)資本市場(chǎng)不景氣的因素，團(tuán)購(gòu)的估值也是一大問(wèn)題�！皥F(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的資產(chǎn)很難核算。視頻網(wǎng)站有版權(quán)、有帶寬，不少B2C電商有存貨、物流體系，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站呢?除了大量的人員，幾乎沒(méi)有可以核算的資產(chǎn)�！�
“更大的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，現(xiàn)在也不會(huì)貿(mào)然出手接盤(pán)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站�！焙》治稣f(shuō)。
突圍移動(dòng)互聯(lián)
“求收購(gòu)”尚需時(shí)機(jī)，對(duì)于團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，先想辦法在眼下這個(gè)資本寒冬里“活下來(lái)”或許更為現(xiàn)實(shí)。
胡琛分析：“商戶這頭，團(tuán)購(gòu)可以嘗試給商戶提供更多的增值服務(wù)，和商戶形成較為緊密的合作關(guān)系，比如已經(jīng)有網(wǎng)站幫助商戶做口碑營(yíng)銷。消費(fèi)者這頭，則要借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)遇，一旦消費(fèi)者成為了手機(jī)APP的活躍用戶，那粘性就大大提高，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站甚至能基于位置向其推送合適的團(tuán)購(gòu)信息�！�
目前，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)等都已經(jīng)在手機(jī)客戶端上發(fā)力，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)目前獲取新用戶的成本很高，移動(dòng)支付渠道也不夠完善，對(duì)于已經(jīng)在PC端疲于奔命的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，要再騰出一只手來(lái)做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，難度也不小。據(jù)胡琛所知，目前擁有手機(jī)客戶端并支持手機(jī)購(gòu)買(mǎi)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站只有10家左右。
微信關(guān)注
網(wǎng)站導(dǎo)航
